Enquanto o Covid-19 se espalha, ouça o mercado de ações – por enquanto


O Covid-19 foi oficialmente declarado uma pandemia na quarta-feira e as ações entraram oficialmente em um mercado em baixa, caindo mais de 20% em relação ao seu pico no mês passado. Os dois marcos estão relacionados. Mesmo nos melhores tempos, os mercados estão ajustando os garfos não apenas pelo som da atividade econômica, mas também pelo sentimento do público em relação ao futuro. Hoje, esse sentimento é agitado, medroso, volátil. Há razões para se preocupar e prestar atenção, e também razões para descontar os movimentos mais extremos.

Os preços das ações refletem as expectativas de lucros futuros, e os investidores veem o vírus diminuindo a atividade econômica e reduzindo os lucros. Até que a extensão do declínio seja mais clara, a reação natural será vender. Por outro lado, os mercados quase certamente se recuperarão antes o mundo se estabiliza. Isso aconteceu em 2009, quando os mercados atingiram seu ponto mais baixo no início de março, muito antes da recuperação econômica global. E isso aconteceu em outubro de 2002, muito antes de a atividade econômica se recuperar após a bolha tecnológica e a recessão do 11 de setembro. E os mercados parecem não levar em consideração qualquer estímulo governamental na forma de reduções de impostos ou novos gastos, o que provavelmente ocorrerá.

Em resumo, os mercados estão nos dizendo para nos prepararmos para uma intensa contração econômica em todos os lugares, com pouca resposta dos governos em todo o mundo. Isso é possível e terrível, mas, dada a experiência passada, não é provável.

A partir da semana passada, quando o vírus se espalhou pela Europa e pelos EUA, os mercados globais absorveram que isso não é mais uma síndrome da China. Todas as suposições econômicas que pareciam válidas há um mês agora estão sendo reavaliadas e nenhuma está sendo revisada para cima. O resultado foi um nível de volatilidade e pânico ocasional nos mercados financeiros que não se vê desde 2011. Na segunda-feira, as ações caíram quase 8%; na terça-feira, eles subiram 4%, antes de mergulhar novamente na quarta-feira. As taxas de juros caíram à medida que os investidores fogem para paraísos de segurança; Os títulos do governo dos EUA chegaram a zero juros, seus níveis mais baixos de todos os tempos, antes de se recuperar um pouco.

Empresas de mega-tecnologia não foram poupadas. As empresas que lideraram os mercados – Apple, Microsoft, Amazon, Google – perderam quase 20% de seu valor dos picos recentes, até quarta-feira. Algumas empresas de semicondutores perderam 30% ou mais, e empresas de software de alto nível, como Salesforce e ServiceNow, sofreram grandes quedas. As interrupções nas cadeias de suprimentos de chips de computador, peças e produtos acabados, que variam de iPhones a carros, agora estão sendo sentidas. A Apple anunciou há algumas semanas que não cumpriria suas previsões para o trimestre atual devido a interrupções na cadeia de suprimentos na China, onde seus telefones são montados; isso foi antes do vírus se espalhar agressivamente pela Europa e pelos EUA, aumentando o espectro da demanda menor e da oferta reduzida. As empresas de viagens se saíram ainda piores. JetBlue retirou sua previsão anual; A United Airlines disse que as reservas caíram 70%; A Expedia e a Bookings.com tiveram rápida contração. As ações das companhias aéreas caíram mais de 40% em relação ao seu pico em fevereiro.

A menos que você esteja empregado no setor de serviços financeiros ou goste de negociar ativamente sua renda de aposentadoria, é aconselhável ignorar as oscilações do mercado. Este não é um daqueles momentos. Os mercados financeiros estão nos dizendo algo que devemos prestar atenção: a trajetória econômica que parecia razoável há algumas semanas atrás não será a trajetória de meses – nem para companhias aéreas, nem para varejistas discricionários, nem para conglomerados industriais ou pequenas empresas, e não para as empresas de tecnologia que lubrificam tudo.

Mulher ilustrada, balão, célula de vírus

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A pergunta sem resposta, é claro, é quanto tempo duram as perturbações e quão profundas elas são. A onda de cancelamentos de conferências corporativas, restrições de viagens, diretrizes para trabalhar em casa e a cessação quase total da atividade corporativa global exigirão um custo real nos resultados financeiros das empresas. Com o fechamento de mais escolas e restrições a grandes reuniões, as ondulações desses efeitos se expandirão. Isso ocorre porque os gastos dos consumidores direcionam grande parte de nossa atividade econômica e estão prestes a diminuir drasticamente. Adicione a isso a queda nos preços do petróleo causada pela menor demanda, além de uma disputa entre a Arábia Saudita e a Rússia. Isso enfatizará os mercados de títulos que emprestaram empresas trilhões de dólares às expectativas dos negócios e do risco, como de costume, quando o período em que estamos entrando não é de todo usual.



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